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Vol. 26. Núm. 1.
Páginas 20-21 (Enero 2012)
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Falta de liquidez. Análisis de situación
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1996
Juan Antonio Sánchez Dantasa
a Economista y asesor fiscal. Socio coordinador de Aspime.
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El pasado año 2011 ha puesto contra las cuerdas al sector farmacéutico español en su conjunto. La bajada del consumo en una coyuntura de crisis económica, las medidas legislativas de contención del gasto público y los problemas de tesorería de las comunidades autónomas han acelerado el deterioro de un panorama financiero que el autor refleja en este artículo.

El retroceso en la rentabilidad que han vivido todos los agentes del sector farmacéutico de nuestro país durante la denominada década perdida (2000-2010) ha llegado a su límite con los nuevos decretos de bajadas de precios, y se ha visto rematado con los problemas de liquidez de numerosas comunidades autónomas.

Para la oficina de farmacia española, uno de los principales protagonistas de esta escena, junto con la distribución y los laboratorios, la situación ha supuesto la entrada en juego de una variable que hasta entonces, para muchas, era desconocida y ahora presagia un nuevo horizonte hostil: la falta de liquidez en las arcas de nuestras administraciones autonómicas ha ocasionado recortes en el área sanitaria y la financiación de los medicamentos ha sido una de las primeras prestaciones en recibir la embestida. La farmacia ha ido adelantando, según la mecánica habitual, lo solicitado por el paciente, pero ahora muchas comunidades autónomas no pueden hacer frente a los pagos puntualmente.

Al analizar la situación originada en nuestro país por la falta de liquidez, vemos que hay tres grupos de farmacias diferenciados:

Farmacias adquiridas por compraventa en 2007/2008

Las farmacias que fueron adquiridas por compraventa en los años 2007 y 2008 fueron transaccionadas en una época en la que el coeficiente de intermediación se hallaba en su punto «álgido» y la estructura financiera estaba «milimetrada», con unas expectativas de mantenimiento o mínimo crecimiento de facturación, así como un cash flow periódico positivo. Ya desde 2010 (con la entrada en vigor de los Reales Decretos-Ley 4 y 8/2010, hemos comprobado en nuestra actividad profesional como asesores que algunas de estas farmacias presagiaban la situación actual. A la vuelta del pasado mes de agosto, las noticias de posibles retrasos en los pagos de recetas propiciaron un parón financiero en muchas de estas boticas: revisaron los pasivos de sus balances, midiendo de nuevo la posibilidad de caos en sus números por el retraso o impago de las recetas expedidas. Algunos de los mecanismos de reestructuración financiera utilizados por este grupo de farmacias son las ampliaciones de hipotecas (fórmulas abiertas ya reembolsadas). Son boticas que han sufrido una doble decepción y desazón: la falta de proyección de una iniciativa empresarial muy personal y el torrente de problemas asociados a una iliquidez manifiesta. En definitiva, en estas farmacias «llueve sobre mojado».

A la vuelta del pasado mes de agosto, las noticias de posibles retrasos en los pagos de recetas propiciaron un parón financiero en muchas de boticas

Farmacias con balance más saneado

Existe un numeroso segundo grupo de farmacias más saneadas en lo que a balance se refiere, que ante la situación de impuntualidad en el pago de las recetas se han dirigido hacia el resto de los agentes del sector solicitando nuevas condiciones de funcionamiento ajustadas a las nuevas circuntancias empresariales. Por ejemplo, muchas han pedido una mejora de condiciones en el plazo de pago a proveedores, evidentemente integrando el inevitable coste financiero en mayor o menor medida. Estas situaciones, aparentemente resueltas, pueden haber creado de cara al futuro cierta dependencia del farmacéutico hacia el proveedor en cuestión que ha accedido a retrasarle la fecha de pago. Como siempre, las dependencias en exceso no son recomendables en la operativa comercial.

Por otro lado, y para poder hacer frente con mayor solvencia a sus obligaciones mensuales, este grupo de farmacias ha renovado o contratado pólizas de crédito financieras, con las consiguientes comisiones. Al fin y al cabo, son productos financieros de los bancos o cajas que persiguen una obtención de beneficio. Se trata de soluciones de pólizas flexibles, intervenidas o rotativas que han creado con más o menos acierto las entidades financieras para dar respuesta a las necesidades actuales del sector.

Farmacias con reserva de liquidez

El tercer grupo de farmacias (el más minoritario) ha intentado resistir las turbulencias del mercado y ha acudido a su reserva de liquidez para atender los pagos mensuales. En comunidades autónomas con retrasos más largos, este grupo de farmacias es prácticamente inexistente.

Un duro peaje

En definitiva, la oficina de farmacia española se ha tenido que «meter de lleno» en la negociación bancaria, una tarea ardua para los no avezados. La evolución de los índices económicos de nuestro país y del entorno hace presagiar que para superar la particular y profunda crisis económica que vive el sector, la farmacia deberá pagar un duro peaje.

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