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Vol. 23. Núm. 104.
Páginas 13-25 (Julio - Septiembre 2007)
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Vol. 23. Núm. 104.
Páginas 13-25 (Julio - Septiembre 2007)
DOI: 10.1016/S0123-5923(07)70015-3
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¿Es eficiente el mercado cambiario colombiano? una mirada desde las pruebas de cointegración
Is the Colombian exchange market efficient? A review based on the cointegration testing
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Alonso C. Julio César
Director del CIENFI
Gloria Cecilia Martínez
Asistente de Investigación, Centro de Investigaciones en Economía y Finanzas (CIENFI) Departamento de Economía – Departamento de Finanzas
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Resumen

Este artículo analiza la eficiencia semifuerte del mercado cambiario colombiano con dos regímenes de cambio diferentes: el sistema de banda cambiaria y el tipo de cambio flexible. En el estudio se emplearon diferentes pruebas de cointegración, adicionalmente una prueba de restricciones en los parámetros de cointegración, planteada por Ferré y Hall (2002), con la cual se puede demostrar que cointegración entre los mercados de divisas no significa necesariamente ineficiencia de estos. Para realizar el estudio se emplearon datos diarios de la tasa de cambio. Los resultados indican que tanto para el régimen de banda como el de tasa de cambio flexible el mercado cambiario colombiano es eficiente.

Palabras clave:
Tipo de cambio
eficiencia de los mercados financieros
cointegración
Abstract

This article discusses the semi-strong efficiency of the Colombian exchange market from the perspective of two different exchange regimes, i.e. the exchange rate band and the flexible exchange rate systems. This study involved the use of different co-integration tests. In addition to this, a test of restraints of the co-integration parameters developed by Ferré and Hall (2002) was used as a tool to show that the co-integration of currency exchange markets does not necessarily reflect that the markets are inefficient. The study was conducted using data about daily exchange rates. The results show that both for the exchange rate band and the flexible exchange rate systems, the Colombian exchange market is efficient.

Key words:
Exchange regimes
efficiency of financial markets
co-integration
El Texto completo está disponible en PDF
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