Article information
Resumen
El efecto inmediato de la instauración de la Unión Monetaria Europea (UME), fue un aumento en los diferenciales de rentabilidad ajustados por el riesgo de cambio de la deuda pública frente a Alemania para aquellos países que se integraron en la moneda única. Contrariamente, para aquellos países que optaron por permanecer fura de la misma de forma inmediata se produce una disminución en los citados diferenciales de rentabilidad ajustados. El objetivo del presente trabajo es analizar cuáles pueden ser los motives que subyacen a este fenómeno. La evidencia empírica sugiere que la relevancia de la liquidez y de las economías de escala ligadas al tamaño del mercado han aumentado con la UME en todos los países de la EU-15.
Palabras clave:
Integración Monetaria Mercados de deuda pública
riesgo de crédito
liquidez del mercado
riesgo internacional
Full text is only available in PDF
Referencias
[Codogno et al., 2003]
L. Codogno, C. Favero, A. Missale.
EMU and Government Bond Spreads.
Economic Policy, (2003), pp. 503-532
[Economides, 1988]
N. Economides, A. Siow.
The Division of Markets is Limited by the Extent of Liquidity (Spatial Competition with Externalities).
American Economic Review, Vol. 78 (1988), pp. 1719-1734
[Favero et al., 1997]
C. Favero, F. Giavazzi, L. Spaventa.
High Yields: The Spread on German Interest Rate.
The Economic Journal, Vol. 107 (1997),
[Gómez-Puig, 2006a]
M. Gómez-puig.
Size Matters for Liquidity: Evidence from EMU sovereign yield spreads.
Economics Letters, 9 (2006), pp. 156-162
[Gómez-puig, 2006b]
Gómez-puig, M., 2006b. Monetary Integration and the Cost of Borrowing. Journal of International Money and Finance, en prensa.
[Martin, 2004]
P. Martin, H. Rey.
Financial super-markets: size matters for asset trade.
Journal of International Economics, 64 (2004), pp. 335-361
[McCaule remolona, 2000]
R. McCauley, E. Remolona.
Size and Liquidity of Government Bond Markets.
BIS Quarterly Review, (2000),
Copyright © 2007. Asociación Cuadernos de Economía